Warren Buffett dice que los mercados se han convertido en un “salón de juego”

OMAHA, Nebraska. – En febrero, Warren Buffett se quejó de que no podía encontrar mucho que valiera la pena comprar.

Ese ya no es el caso.

Después de años de sequía de ofertas, el Sr. Berkshire Hathaway de Buffett

BRK.B -2,55%

abrir de nuevo el grifo del gasto. Forjó un acuerdo de 11.600 millones de dólares para la aseguradora Alleghany Corp. comprar

-0,62%

, a punto de convertirse en la mayor adquisición de Berkshire en seis años. Compró millones de acciones de HP Inc.

HPQ -2,53%

y Occidental Petroleum Corp.

OXY -3,40%

Y tiene su participación en Chevron Corp. agrandado drásticamente

CVX -3,16%

convirtiendo a la compañía de energía en una de las cuatro principales inversiones de capital de Berkshire.

La gran pregunta: ¿por qué?

“Es un garito”, dijo Buffett el sábado sobre los mercados de los últimos años. Agregó que culpó al sector financiero de motivar conductas de riesgo entre los inversionistas. Si bien considera que las apuestas especulativas son “obscenas”, el repunte de la volatilidad del mercado ha tenido un buen efecto, dijo: después de un período de relativa calma, Berkshire ha vuelto a encontrar empresas infravaloradas en las que invertir.

“Dependemos de empresas con precios incorrectos a través de un mecanismo en el que no somos responsables de los precios incorrectos”, dijo el Sr. Buffett.

El Sr. Buffett, de 91 años, compartió sus pensamientos sobre el estado de los mercados, el negocio de seguros de Berkshire y las inversiones recientes en la reunión anual de accionistas de la compañía en el centro de Omaha.

Berkshire también realizó votaciones sobre las propuestas de los accionistas, y los inversores finalmente suspendieron las medidas que pedían a Berkshire que hiciera que el presidente de su directorio fuera independiente y pedían a la compañía que revelara los riesgos climáticos para todas sus operaciones.

Los accionistas ansiosos por obtener asientos de primera clase hicieron cola durante horas antes de que se abrieran las puertas en la arena donde el Sr. Buffett; la mano derecha Charlie Munger, 98; y los vicepresidentes Greg Abel, de 59 años, y Ajit Jain, de 70, subieron al escenario. Cuando entró Buffett, un miembro solitario del público aprovechó la oportunidad para enviar un mensaje. “Te amamos”, gritó la persona.

Buffett parecía igualmente emocionado de ver a los miles de accionistas sentados frente a él.

Era mucho mejor poder ser personal con todos, dijo.

Hasta hace poco, Berkshire estaba en gran parte en su pila de dinero. El negocio prosperó; una economía en recuperación y un mercado bursátil en auge ayudaron a impulsar las ganancias netas a un máximo histórico en 2021. Pero no se anunciaron acuerdos importantes, algo que dejó a muchos analistas e inversores preguntándose cuáles serían los próximos pasos. Berkshire cerró el año con una cantidad de efectivo casi récord. (Después del frenesí de compras de Berkshire, el cofre de guerra de la compañía se redujo a $ 106,26 mil millones al final del primer trimestre, desde $ 146,72 mil millones tres meses antes).

La sensación de Buffett de que no había oportunidades de inversión atractivas para Berkshire rápidamente dio paso a la emoción a fines de febrero, dijo el sábado, cuando recibió una copia del informe anual de Joseph Brandon, director ejecutivo de Alleghany.

El informe despertó su interés. Decidió ponerse en contacto con el Sr. Brandon y volar a la ciudad de Nueva York para discutir un posible trato durante la cena.

Warren Buffett asistió a la reunión de accionistas de Berkshire Hathaway en Omaha, Neb., el sábado para hablar con los accionistas.


Foto:

SCOTT MORGAN/REUTERS

Si no se hubiera contactado al director ejecutivo, “no se me habría ocurrido escribirle y decirle: ‘Reunámonos'”, dijo Buffett.

La decisión de Berkshire de construir una participación del 14% en Occidental también se produjo con un informe. Buffett dijo que leyó una nota de un analista sobre la compañía, cuyas acciones todavía cotizan por debajo de su máximo de 2011, y decidió que las condiciones del mercado, similares a las de un casino, hacían que fuera un buen momento para comprar las acciones.

En solo dos semanas, Berkshire adquirió millones de acciones de la empresa.

“No creo que hayamos tenido algo así ahora en términos de la cantidad de actividad de juego pura que ocurre a diario”, dijo el Sr. Munger. “No es lindo.”

Pero la cantidad de especulación en los mercados le ha dado a Berkshire la oportunidad de detectar compañías infravaloradas, dijo Munger, ayudando a la compañía a poner a trabajar su reserva de efectivo de $ 106 mil millones.

“Creo que ganamos más dinero gracias a las apuestas locas”, dijo el Sr. Munger.

¿Otra empresa que llamó la atención de Berkshire? Cheurón. La participación de Berkshire en la empresa tenía un valor de 25.900 millones de dólares al 31 de marzo, frente a los 4.500 millones de dólares a finales de 2021, según los documentos de la empresa. Eso convierte a Chevron en una de las cuatro acciones más grandes de Berkshire, junto con Apple.

american express co. y Bank of America Corp.

Ni Buffett ni Munger comentaron específicamente sobre la decisión de Berkshire de aumentar su participación en Chevron.

Pero los dos hombres ofrecieron una defensa de la industria petrolera. Es bueno que Estados Unidos esté comenzando a producir más de su propio petróleo, dijo Buffett. El Sr. Munger continuó diciendo que difícilmente podría pensar en una industria más útil.

En la reunión, el Sr. Buffett también reveló que Berkshire ha aumentado su participación en Activision Blizzard.

La compañía ahora tiene una posición del 9,5% en Activision, una apuesta de arbitraje de fusión de la que Berkshire podría beneficiarse si Microsoft Cuerpo

Se aprueba la propuesta para adquirir el fabricante de videojuegos.

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Al final del día, Berkshire trata de no hacer sus inversiones basándose en lo que cree que hará el mercado de valores cuando abra todos los lunes, dijo Buffett.

“No puedo predecir qué” [a] las acciones harán… No sabemos qué hará la economía”, dijo.

En lo que se enfoca Berkshire es en hacer lo que pueda para continuar generando retornos para sus accionistas, dijo Buffett. Berkshire registró una ganancia compuesta anualizada del 20 % entre 1965 y 2020, en comparación con el S&P 500, que arrojó un 10 %, incluidos los dividendos, durante el mismo período.

“La idea de perder el dinero de otra persona para siempre… es solo un futuro que no quiero tener”, dijo Buffett.

Escriba a Akane Otani a akane.otani@wsj.com

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