Semana de renta variable por delante: el mayor riesgo para la economía mundial del que nadie habla

Los analistas están haciendo sonar las campanas de advertencia, pero dicen que los inversionistas están calculando mal cuán severo podría ser el impacto económico global de estas órdenes prolongadas de aislamiento.

“Es posible que los mercados globales aún estén subestimando el impacto, ya que se sigue centrando mucha atención en el conflicto entre Rusia y Ucrania y los aumentos de tasas de la Reserva Federal de EE. UU.”, escribió Lu Ting, economista jefe de Nomura para China y sus colegas, en una nota la semana pasada.

El puerto de Shanghái, que manejó más del 20% del tráfico de mercancías de China en 2021, está prácticamente paralizado. Los suministros de alimentos atrapados en contenedores de envío sin acceso a refrigeración se están pudriendo.

La carga entrante ahora está atrapada en las terminales marítimas de Shanghái durante un promedio de ocho días antes de enviarse a otro lugar, un aumento del 75% desde que comenzó la reciente ronda de cierres. El tiempo de almacenamiento para la exportación ha disminuido, pero eso probablemente se deba a que no se envían nuevos contenedores desde los almacenes a los muelles, según el proyecto de plataforma de visibilidad de la cadena de suministro44.
Los transportistas de carga han cancelado todos los vuelos hacia y desde la ciudad y más del 90% de los camiones que respaldan las entregas de importación y exportación están actualmente fuera de servicio.

Shanghai produce el 6% de las exportaciones de China, según el anuario estadístico de 2021 del gobierno, y el cierre de fábricas en la ciudad y sus alrededores. las cadenas de suministro siguen traqueteando.

Las fábricas de los proveedores de Sony y Apple en Shanghái y sus alrededores están paralizadas. Quanta, el fabricante de portátiles por contrato más grande del mundo y un fabricante de MacBook, ha detenido por completo la producción. La fábrica representa alrededor del 20% de la capacidad de producción de portátiles de Quanta, y la empresa estimó anteriormente que enviaría 72 millones de unidades este año. Tesla ha cerrado su fábrica Giga de Shanghái, que producía unos 2.000 coches eléctricos al día.

El viernes, el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información de China dijo en un comunicado que envió un grupo de trabajo a Shanghai para trabajar en un plan para reanudar la producción en 666 fabricantes clave en la ciudad cerrada. Los ejecutivos de Tesla esperan reabrir sus puertas el lunes, poniendo fin a la pausa más larga de la fábrica desde que abrió en 2019. El fabricante de automóviles ha perdido más de 50.000 unidades de producción hasta el momento, según material revisado por Reuters.

“El impacto en China es enorme y las repercusiones en la economía global son bastante significativas”, dijo Michael Hirson, director del Grupo Eurasia para China y el noreste de Asia. “Creo que vamos a ver más volatilidad y trastornos económicos y sociales en los próximos seis meses”.

Las interrupciones prolongadas en la fabricación y el envío de China podrían ayudar a acelerar una iniciativa importante de la administración Biden. destinado a reducir la dependencia estadounidense de los productos y las cadenas de suministro chinos.

Pero la tarea tiene graves consecuencias económicas inmediatas.

En un informe publicado la semana pasada, la Organización Mundial del Comercio advirtió sobre el peor de los casos en el que el desacoplamiento de las economías mundiales, impulsado por la invasión rusa de Ucrania, podría reducir el PIB mundial en un 5% a largo plazo.
Eso es muy poco probable dados los profundos lazos financieros entre China y Estados Unidos. Según los datos de Rhodium Group, las inversiones en acciones y bonos de cada uno eran de 3,3 billones de dólares a finales de 2020.

“Estas siguen siendo economías muy entrelazadas”, dijo Hirson. “Esa integración no es algo que se pueda deshacer fácilmente porque sería increíblemente costoso para Estados Unidos y para la economía global”.

Sin embargo, los líderes económicos estadounidenses creen en el desacoplamiento ya está en marchaEl cofundador de Oaktree, Howard Marks, escribió a finales de marzo que “el péndulo” [has] “volver al abastecimiento local” y alejarse de la globalización. El presidente de Blackrock, Larry Fink, se hizo eco del sentimiento en una carta a los accionistas de la compañía. “La invasión rusa de Ucrania”, escribió, “ha terminado con la globalización que llamamos las últimas tres décadas”.
En un discurso ante el Atlantic Council la semana pasada, la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, dijo que Estados Unidos: es Esté atento a las conexiones políticas y económicas de China con Rusia. “En el futuro, será cada vez más difícil separar los asuntos económicos de consideraciones más amplias de interés nacional, incluida la seguridad nacional”, dijo.

Si bien dijo que espera que se pueda evitar una “ruptura bipolar” entre China y EE. UU., “la actitud del mundo hacia China y su voluntad de adoptar una mayor integración económica podrían verse influenciadas por la respuesta de China a nuestro llamado a una acción decisiva contra Rusia”.

Mientras tanto, un tercio de China está en cuarentena y su economía sufre.

Es probable que la reciente respuesta de China a la pandemia cueste al menos 46.000 millones de dólares en producción económica perdida al mes, o el 3,1 % del PIB, según una investigación de la Universidad China de Hong Kong.
Los analistas ya no creen que el objetivo de China de un crecimiento económico del 5,5 % para 2022, el objetivo menos ambicioso del país en tres décadas, sea realista. El Banco Mundial revisó sus estimaciones para el crecimiento económico de China al 5% esta semana, pero señaló que si su continúa la política restrictiva que podría caer al 4%.
La carga económica llega en un momento políticamente precario. Este otoño, el presidente chino, Xi Jinping, solicitará un tercer mandato como líder del país, rompiendo la tradición de un máximo de dos mandatos.

Corrección: una versión anterior de esta historia tergiversó la cantidad de personas encerradas en China.

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