La inflación en China dificulta que el PBOC reduzca las tasas de la Reserva Federal de EE. UU.

Los precios del combustible para el transporte en China aumentaron un 24,1% en marzo de 2022 respecto al año anterior, el mayor aumento en el índice de precios al consumidor del país.

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BEIJING — La inflación actual en China está reduciendo la ventana para que el Banco Popular de China pueda reducir las tasas de interés y respaldar el crecimiento, dicen los economistas.

Las mediciones oficiales de los precios al productor y al consumidor en China aumentaron más de lo que esperaban los analistas en marzo, según datos publicados el lunes.

“El aumento de la inflación de los precios de los alimentos y la energía limita el espacio para que el PBoC reduzca las tasas de interés a pesar del rápido deterioro de la economía”, dijo el economista jefe chino de Nomura, Ting Lu, y un equipo en una nota el lunes.

Lu se refirió al informe de su equipo a principios de este mes, que señaló que el depósito de referencia de 1 año de China está solo ligeramente por encima del ritmo de aumento de los precios al consumidor. Eso reduce el valor relativo de los depósitos bancarios chinos.

A nivel internacional, los rendimientos más altos de EE. UU. reducen la brecha entre el rendimiento de referencia del Tesoro a 10 años de EE. UU. y su contraparte china, lo que reduce el atractivo relativo de los bonos chinos. Reducir los aranceles en China reduciría aún más esa brecha.

El rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años de China cayó por debajo del de EE. UU. por primera vez en 12 años el lunes, según Reuters. Anteriormente, los rendimientos de los bonos chinos tendían hacia los EE. UU. con una prima de 100 a 200 puntos básicos.

“Creemos que abril podría ser la última oportunidad para que China reduzca las tasas de interés en el corto plazo”. [the] El balance potencial de la Fed se está reduciendo”, dijo Bruce Pang, jefe de investigación macroeconómica y estratégica de China Renaissance.

Las actas de la reunión de la Fed publicadas la semana pasada mostraron cómo los formuladores de políticas acordaron en general reducir las tenencias de bonos del banco central, probablemente a partir de mayo, aproximadamente al doble del ritmo anterior a la pandemia. Los datos de precios al consumidor de EE. UU. salen de la noche a la mañana.

“Inflación creciente, si [it] continúa, podría restringir aún más el margen de maniobra de China para las maniobras políticas”, dijo Pang.

Señaló cómo los inversionistas chinos esperan cada vez más que el PBOC negocie este mes luego de los comentarios gubernamentales de alto nivel.

China ajustará la política monetaria “si es necesario” para apoyar el crecimiento, dijo la semana pasada el primer ministro Li Keqiang en una reunión del Consejo de Estado, el máximo órgano ejecutivo.

Margen de beneficio bajo presión

El índice de precios al productor subió un 8,3% en marzo, más lento que el aumento del 8,8% de febrero y el más bajo desde abril de 2021, según datos de Wind. El carbón y los productos derivados del petróleo contribuyeron con algunas de las mayores ganancias.

Dentro del índice de precios al consumidor, el mayor incremento lo experimentó el combustible para el transporte, con un 24,1% interanual en marzo. El precio mundial del petróleo ha subido desde que comenzó la guerra entre Rusia y Ucrania a finales de febrero.

El índice de precios al consumidor de China aumentó un 1,5% en marzo, en comparación con el 0,9% de febrero, el más rápido desde que los precios al consumidor aumentaron al mismo ritmo en diciembre, según muestran los datos de Wind. Una fuerte caída interanual del 41,4% en los precios de la carne de cerdo siguió pesando sobre la inflación de los alimentos. Los precios de las hortalizas subieron un 17,2%.

“La dinámica de la inflación de China implicó una presión continua en los márgenes de las empresas chinas”, dijo Bruce Liu, director ejecutivo de Esoterica Capital, una administradora de activos con sede en Beijing.

La inflación de marzo no fue la única fuerza que arrastró a los mercados de valores de China [on Monday]y la venta masiva de acciones de EE. UU. impulsada por el rendimiento real del viernes se saltó “, dijo Liu.” ahora.”

El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años subió a un máximo de tres años el viernes y aumentó aún más durante la noche del lunes a 2,793%, el punto más alto desde enero de 2019. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de China a 10 años se mantuvieron alrededor del 2% el martes. según Wind Information.

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Los analistas de Citi esperan que el PBOC este mes pueda reducir al menos una tasa clave o el índice de requisitos de reserva, una medida de cuánto efectivo deberían tener los bancos disponibles. Dijeron que la onda ommicron prolongada requiere más relajación monetaria.

“La inflación, en nuestra opinión, no será un lastre para la política monetaria por el momento”, dijeron los analistas, “pero podría volverse más preocupante en la segunda mitad”.

Esperan que el índice de precios al productor se modere desde la base alta del año pasado (un 5,6 % más que el año anterior), mientras que es probable que el índice de precios al consumidor aumente ligeramente (un 2,3 % en el año) ya que los precios de los alimentos se mantienen altos.

— Chris Hayes de CNBC contribuyó a este informe.

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