La caída de los mercados de China conduce a la fuga de capitales y la ayuda estatal

(Bloomberg) — Ha sido una semana dolorosa para los comerciantes de acciones, bonos y divisas chinos, ya que los crecientes temores sobre las consecuencias de la estrategia Covid Zero del país hacen que los mercados se desplomen.

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El índice Hang Seng China Enterprises de las principales empresas de China continental que cotizan en Hong Kong se encuentra entre los índices de referencia de acciones con peor desempeño a nivel mundial esta semana. El yuan está en camino de su caída más pronunciada de cinco días en casi tres años. Los bonos en dólares de alto rendimiento se encaminan a las pérdidas semanales más largas desde marzo.

El sentimiento hacia los activos chinos se ha agriado a medida que los bloqueos de Covid ralentizan el crecimiento económico y las políticas de estímulo no alcanzan las expectativas de los inversores. Las acciones nacionales han perdido alrededor de 2,7 billones de dólares en valor de mercado este año, lo que llevó a las autoridades a intensificar sus esfuerzos para detener la caída.

“Para un cambio en el sentimiento, necesitamos ver algo sincero de parte de los formuladores de políticas, ya sea mucha liquidez adicional, un cambio importante en la situación en Shanghái o una gran sorpresa que traerá nuevas esperanzas al mercado”, dijo Wang Yugang. , administrador de fondos de Beijing Axe Asset Management Co.

El índice de empresas chinas Hang Seng perdió un 5,6% esta semana, su mayor caída en más de un mes. Otros activos también están bajo presión, con el yuan onshore en camino a su mayor pérdida semanal desde agosto de 2019. Los comerciantes de opciones están valorando una mayor debilidad de las monedas después de que superó un nivel de soporte técnico clave por primera vez desde septiembre.

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“El PBOC quiere apoyar aún más la economía y parece estar planeando utilizar el mayor apalancamiento posible, tal vez excluyendo la reducción de las tasas de interés por el momento”, dijo Khoon Goh, jefe de investigación de Asia en Australia & New Zealand Banking. grupo ltd Permitir que el yuan se debilite ligeramente esta semana parece ser parte del paquete general de ‘apoyo’.

Mientras tanto, los bonos en dólares basura han caído por segunda semana consecutiva en el peor período desde mediados de marzo. Eso marca un repunte inicial que tuvo los efectos de las promesas de apoyo de Beijing a medida que se agota la paciencia de los inversores para obtener más detalles.

En una señal de preocupaciones más amplias, los desarrolladores mejor calificados como Country Garden Holdings Co. algunos de los mayores descensos de esta semana. Un nuevo repunte por delante solo puede sostenerse si se toman rápidamente medidas políticas concretas e importantes, dijo Jean-Louis Nakamura, director de inversiones para la región de Asia y el Pacífico en Lombard Odier.

Encuentra apoyo

Las autoridades están tomando medidas para contener los descensos. En una reunión del jueves con inversionistas, el regulador de valores hizo un llamado al gigante fondo de seguridad social del país, a los bancos ya las aseguradoras para que aumenten sus inversiones en acciones.

A esto le siguió una serie de artículos en los medios estatales que proyectaban confianza en la economía y los mercados. Los esfuerzos conjuntos subrayan la creciente presión sobre las autoridades para aumentar la confianza antes de que se espere que una reunión de liderazgo seguida de cerca confirme un tercer mandato sin precedentes para el presidente chino, Xi Jinping.

No es la primera vez que el gobierno insta a los inversores institucionales a ampliar sus posiciones. Se hizo una llamada similar hace menos de dos semanas en respuesta a una solicitud en octubre de 2019.

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Sin el fin de las severas restricciones de Covid a la vista, los inversores extranjeros descargaron 45 mil millones de yuanes ($ 7 mil millones) en acciones en marzo, la mayor salida en casi dos años, ya que los fondos globales aumentaron sus tenencias de bonos chinos ese mes.

Las autoridades han mostrado poca preocupación por los retiros, y Fang Xinghai, vicepresidente de la Comisión Reguladora de Valores de China, dijo el jueves que las salidas de capital siempre volverán.

“Está claro que Beijing quiere contener el sentimiento bajista sobre la economía y el mercado de valores”, dijo Castor Pang, jefe de investigación de Core Pacific Yamaichi. “Pero la economía es como un barco gigante y se necesita tiempo para dar la vuelta. Incluso si Beijing quiere convencer al mercado, será difícil cambiar la forma de pensar de los inversores”.

Aumento de pensión

Por otra parte, el jueves, China también publicó una guía sobre la evolución de las pensiones individuales, que los analistas de la CICC estiman en un total de 1 billón de yuanes a largo plazo. Esto podría alentar entradas adicionales en las acciones nacionales.

Mientras tanto, las autoridades están tratando de resolver una disputa sobre el control de las empresas chinas que cotizan en los EE. UU., un tema que ha pesado en la confianza. El regulador de valores mantiene conversaciones con la Junta de Supervisión Contable de Empresas Públicas de EE. UU. cada dos semanas y está “seguro” de llegar a un acuerdo de auditoría, dijo el jueves Fang, del comité regulador.

El índice tecnológico Hang Seng cerró con un alza del 0,3 %, después de haber caído previamente un 3,6 %. El índice de referencia CSI 300 en el continente cerró la sesión con una subida del 0,4%, revirtiendo una pérdida asombrosa del 1,1%. El medidor cayó 4,2% esta semana, registrando su peor desempeño en cinco días desde mediados de marzo.

Aún así, la derrota puede ser justo lo que se necesita para volver a atraer a los inversores. Los fondos se han mantenido al margen mientras esperan que el mercado forme un ‘doble fondo’, una señal de que puede ser seguro reconstruir posiciones.

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