Este indicador de recesión está mostrando una señal de advertencia

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Una curva de rendimiento invertida a menudo se ve como una señal de que los inversores están más nerviosos por el futuro cercano que por el largo plazo, lo que lleva a rendimientos más altos en los bonos a corto plazo que en los bonos a largo plazo.

Si bien la curva aún no se ha invertido, se está acercando. Eso no debería ser particularmente sorprendente, dado que la invasión rusa de Ucrania, y sus consecuencias económicas, continúan pesando mucho en la economía global.

Las letras del Tesoro son esencialmente un préstamo para el gobierno de los EE. UU. y generalmente se consideran una apuesta segura para los inversores, ya que hay poco riesgo de que el préstamo no se pague.

Estos bonos del gobierno han visto un torrente de interés en las últimas semanas en medio de la incertidumbre geopolítica y endurecimiento de las condiciones financieras — la Reserva Federal dijo la semana pasada que estaba considerando seis aumentos de tasas más solo en 2022. Eso hace que los inversores pierdan el apetito por las acciones y otros activos más volátiles y recurran a inversiones fiables como las letras del Tesoro.

Pero a medida que más personas se apresuran a comprar bonos, el rendimiento cae y, en última instancia, los convierte en una inversión menos atractiva. Algunos inversores incluso están comenzando a buscar activos como Bitcoin y efectivo, que tradicionalmente ofrecen menos estabilidad que los bonos.

Una letra del Tesoro a 10 años generalmente produce un rendimiento más alto que los bonos a más corto plazo porque el dinero de un inversionista está inmovilizado por más tiempo. Las notas del Tesoro a corto plazo, como un bono a 2 o 3 años, generalmente ofrecen rendimientos más bajos porque los riesgos son más predecibles que durante un período más largo. horizonte de tiempo.

Pero cuando el rendimiento de un bono a 10 años es inferior al de 2 años, indica una visión pesimista de los inversores y una renuencia a comprometer su dinero. Y los rendimientos se están moviendo en esa dirección: el diferencial entre el Tesoro a 10 años y el Tesoro a 2 años está actualmente en torno al 0,2 %, frente al 1,5 % de hace un año.
Según una investigación del Banco de la Reserva Federal de San Francisco, cada recesión desde 1955 ha estado precedida por una inversión de la curva de rendimiento.

Una inversión no significa que las acciones estén a punto de colapsar: mientras que una inversión generalmente indica que se avecina una recesión dentro de los próximos 12 meses a veces puede llevar años. La curva se invirtió en 2005, pero la Gran Recesión no comenzó hasta 2007. La inversión más reciente, en 2019, generó temores de una recesión, que se materializó en 2020, pero eso se debió al Covid-19.

En cualquier caso, algunos participantes del mercado están haciendo sonar la alarma.

“Creo que muy bien podría haber una recesión o algo peor”, dijo el inversionista activista Carl Icahn en una entrevista con CNBC el martes. “Tenemos una fuerte cobertura contra las posiciones largas… a corto plazo, ni siquiera lo predigo”.

Hay “al menos” una posibilidad entre tres de que la economía estadounidense entre en recesión en los próximos 12 meses, dijo el jueves a CNN el economista jefe de Moody’s Analytics, Mark Zandi.

“Cuanto más pisa los frenos la Fed, más probable es que el auto se detenga y la economía caiga en recesión”, dijo Zandi.

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