El tablero de Twitter se enreda cuando Elon Musk hace su movimiento

Si la junta de Twitter inicialmente pensó que la oferta de Elon Musk para comprar la compañía de redes sociales de $ 43 mil millones era solo un truco, ahora está en múltiples frentes.

Después de que el hombre más rico del mundo reveló el jueves cómo planea financiar su oferta pública de adquisición, los ejecutivos de Twitter están bajo presión para sentarse a la mesa de negociaciones con él o encontrar alternativas, como un postor “caballero blanco” para ayudarlos. a medida que la empresa se acerca a un momento decisivo.

Para algunos, la oferta de Musk ha despertado la esperanza de que Twitter se vuelva privado para abordar su aparente falta de innovación y encontrar nuevas fuentes de ingresos, aunque muchos no ven a Musk como el hombre para el trabajo. También ha puesto de relieve la historia accidentada de Twitter de innovación lenta, fallas técnicas y luchas de poder de liderazgo.

“Twitter se ha desarrollado a una fracción de su potencial total”, dijo un ex miembro de la junta. “Dios sí, debería ser privado. Hay un mundo en el que puedo imaginar que la empresa sea de 10 a 100 veces más grande”.

La junta está “atrapada entre no tener suficiente valor en la oferta de Musk, pero tal vez no tener suficiente capital para obtener el mayor valor en sí mismo”, dijo un inversionista en tecnología, que no tiene posición en Twitter.

Twitter ha crecido mucho más lentamente que otros medios sociales similares, incluidos Facebook y LinkedIn, y ha sido menos rentable. En 2020, atrajo el escrutinio de un inversionista activista, Elliott Management, por la preocupación de que el fundador y entonces director ejecutivo, Jack Dorsey, estaba siendo demasiado liberal e indeciso.

Los analistas y anunciantes han criticado a Dorsey por ser un purista de Twitter que se centró demasiado en ajustes menores al producto principal, sin buscar agresivamente formas de aumentar su oferta de anuncios y diversificar los ingresos más allá de la publicidad, en áreas como las suscripciones.

“Aquí hay una empresa que tiene mucho potencial y lo sigue despilfarrando. Casi tienes una tesis completa sobre oportunidades perdidas”, dijo el director de una agencia de publicidad, y agregó que Twitter no había logrado capitalizar áreas como videos cortos, calificaciones y reseñas, y noticias.

La firma de adquisiciones centrada en la tecnología, Thoma Bravo, también cree que la plataforma está subgestionada y tiene un potencial de crecimiento sin explotar, según una fuente conocedora de su mentalidad.

La compañía, que tiene más de $ 100 mil millones en activos, ha comenzado conversaciones con Musk sobre la participación en su oferta pública de adquisición, dijo la fuente, que según varios prestamistas prominentes podría ayudar a que la oferta cobre impulso a través de deuda adicional y financiamiento de capital para atraer inversores institucionales. † Thoma Bravo se negó a comentar.

El enfoque de Musk llega en un momento en que Twitter es particularmente vulnerable, ya que recientemente nombró a un nuevo director ejecutivo, Parag Agrawal, un ingeniero experimentado en la empresa que es bien considerado internamente pero relativamente desconocido en Wall Street.

En una señal de tensiones a puertas cerradas, Dorsey, quien permanecerá en el directorio de Twitter hasta el próximo mes, dijo en Twitter esta semana que el directorio era “consistentemente la disfunción de la empresa”, sin compartir más detalles.

El directorio de Twitter, que ha sido criticado por apenas usar el producto o poseer una gran parte de la empresa, está presidido por Bret Taylor, director ejecutivo de Salesforce. También incluye a Egon Durban de Silver Lake, quien se unió después de que la compañía invirtiera $ 1 mil millones hace dos años, y a quien Musk había contratado previamente por su intento fallido de privatizar Tesla.

Dorsey “podría ser el punto débil que cause una posible extorsión o cambios radicales en la junta directiva”, dijo Stefano Bonini, experto en gobierno corporativo del Instituto de Tecnología Stevens.

Los accionistas pueden instar a la junta a aceptar un trato, dijo Ann Lipton, profesora asociada de derecho comercial y emprendimiento en la Universidad de Tulane. Pero “no está claro que los accionistas quieran presionar a la junta para que esto suceda”.

Si los directivos de la empresa de redes sociales se toman en serio mantener a raya a Musk, el otro Plan B creíble es encontrar un “caballero blanco” que pueda ofrecer una alternativa a los 54,20 dólares por acción propuestos por el empresario, quien dijo que sería su “mejor y última oferta”.

Twitter no tiene escasez de compradores potenciales, pero muchos están rechazando a la empresa por ahora. En el pasado, los principales grupos tecnológicos como Salesforce y Google expresaron interés en hacerse cargo. Ninguno de los dos está interesado en un acercamiento a Twitter en este momento, según personas cercanas a los altos ejecutivos de ambas compañías.

Otras grandes empresas tecnológicas como Amazon, Facebook, Microsoft y Apple podrían estar interesadas en comprar Twitter, ya que todas podrían integrar el negocio de las redes sociales en sus negocios existentes. Sin embargo, las posibilidades de que alguno de ellos obtenga la aprobación de un acuerdo son casi nulas, dado el mayor escrutinio antimonopolio de Big Tech en Washington.

El interés de los compradores de capital privado en participar en una adquisición liderada por Musk sigue siendo tibio, ya que varios compradores potenciales establecidos, incluidos Blackstone, Brookfield y Vista, han optado por mantenerse alejados.

La junta de Twitter aún no le ha dado a Musk una respuesta formal a su oferta, pero ha adoptado una píldora venenosa para retrasar sus avances. Pero ahora que Musk tiene su financiación disponible, la junta debe decidir qué quiere hacer y hacerlo rápidamente.

Superar los avances de Musk “requiere un gobierno muy decidido”, dijo Bonini. “Existe la posibilidad de que la junta se desprenda, algunos miembros se vayan, algunos miembros cambien de opinión y entren algunas turbulencias”.

Información adicional de Tim Bradshaw en Londres y Richard Waters en San Francisco

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