¿China sigue siendo una buena inversión en medio de Covid y la guerra en Rusia?

China fue testigo de una cartera de $ 17.5 mil millones flujo de salida el mes pasado, un récord, según los últimos datos del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF). La asociación comercial con sede en EE. UU. calificó esta fuga de capitales de inversionistas extranjeros como “sin precedentes”, especialmente porque no hubo salidas comparables de otros mercados emergentes durante este período. La salida incluyó $ 11.2 mil millones en bonos, y el resto fueron acciones.

Los datos del gobierno chino también mostraron que los inversores extranjeros han realizado un retiro récord del mercado de bonos en los últimos meses. Los inversores extranjeros descargaron bonos del gobierno chino por valor de 35.000 millones de yuanes (5.500 millones de dólares) en febrero el mayor recorte mensual de la historia, según China Central Depository and Clearing. La liquidación se aceleró en marzo, alcanzando un nuevo máximo de 52.000 millones de yuanes (8.100 millones de dólares).

“El apoyo de China a la invasión rusa de Ucrania fue claramente el catalizador para que el capital saliera de China”, dijo George Magnus, asociado del Centro de China de la Universidad de Oxford y ex economista jefe de UBS.

China y Rusia declararon en febrero que su amistad “no conocía fronteras”. Eso fue antes de que Rusia invadiera Ucrania. Con la economía de Rusia plagada de sanciones de todo el mundo, Beijing no se ha apresurado a ayudar a su vecino del norte, por temor a que también se vea envuelto en sanciones. Pero también se ha negado a condenar el ataque ruso a Ucrania, tratando de presentarse como un actor neutral y culpando a Estados Unidos por la situación.

“Hay nerviosismo por la postura ambigua de China, pero que se inclina hacia Rusia, sobre el conflicto en Ucrania, lo que genera preocupaciones de que China podría convertirse en el objetivo de sanciones si ayuda a Rusia”, dijo Martin Chorzempa, investigador principal del Instituto Peterson de Economía Internacional, que ha estudió la economía china y las relaciones entre Estados Unidos y China.

La guerra en Ucrania también ha suscitado preocupaciones sobre el riesgo de que China aumente su poderío militar contra Taiwán, lo que provocaría una fuga masiva de capitales de la isla asiática.

Pero las tensiones geopolíticas no son la única razón detrás del éxodo. El aumento de tasas en los Estados Unidos y los severos bloqueos relacionados con el Covid en China también han jugado un papel en disuadir a los inversores.

La Reserva Federal de EE. UU. está aumentando las tasas de interés por primera vez desde 2018 para frenar la inflación, mientras que el Banco Popular de China ha entrado en un ciclo de relajación para impulsar su tambaleante economía. Esto significa que China parece menos atractiva para los inversores que Estados Unidos. A principios de este mes, los rendimientos del Tesoro chino a 10 años cayeron por debajo del rendimiento del Tesoro estadounidense por primera vez en 12 años. Y el yuan tocó un mínimo de seis meses frente al dólar estadounidense.

“El aumento de las tasas de interés, especialmente en EE. UU., está haciendo que el rendimiento nominal de los activos de renta fija chinos sea relativamente menos atractivo”, dijo Chorzempa.

Además, el compromiso inquebrantable de Beijing con su política de cero covid ha cobrado un enorme precio económico y ha aumentado la incertidumbre sobre el crecimiento futuro.

“La economía se ha debilitado y está empeorando por la acción del gobierno y una política de cero covid”, dijo Magnus.

La economía de China se desaceleró bruscamente en marzo: el consumo se desplomó por primera vez en más de un año, mientras que el desempleo alcanzó un máximo histórico en 31 ciudades importantes, ya que la escalada de los bloqueos de Covid en Shanghái y otras ciudades importantes afectaron gravemente el crecimiento y las cadenas de suministro. pegar.
Algunos economistas incluso hablan de la posibilidad de una recesión este trimestre, ya que Pekín parece decidido a apegarse a su política de cero covid a pesar del alto precio.
Varios bancos de inversión han reducido sus pronósticos de crecimiento para todo el año en China durante la última semana. El Fondo Monetario Internacional redujo el martes su pronóstico de crecimiento para China al 4,4%, por debajo del 4,8%, citando los riesgos que plantea la estricta política de cero covid de Beijing. Esto está muy por debajo del pronóstico oficial de China de alrededor del 5,5%.

Confusión sobre el futuro

Con estas preocupaciones en aumento, algunos administradores de fondos y analistas comienzan a preguntarse si deberían invertir en China.

“China está experimentando importantes salidas de capital extranjero a medida que aumentan las dudas sobre sus capacidades fundamentales de inversión”, dijo Brock Silvers, director de Kaiyuan Capital, una firma de inversión de capital privado con sede en Shanghái.

La pandemia no es la única razón detrás de la desaceleración de China. Gran parte del dolor económico actual del país se puede atribuir a la amplia represión regulatoria del sector privado, desatada en 2020 por el presidente Xi Jinping. año.

“Los inversionistas globales no quieren apostar o preocuparse de que las noticias de mañana puedan agotar otra empresa o modelo comercial atractivo”, dijo Silvers.

La velocidad y brutalidad con la que las autoridades han actuado contra las empresas privadas ha conmocionado incluso a los espectadores chinos más cercanos.

Las empresas privadas más grandes de China están en caos.  Todo es parte del plan de Beijing.
Una serie de reglas reveladas en julio pasado esencialmente pusieron fin a la industria de tutoría privada de $ 120 mil millones, dejando a decenas de miles de empresas fuera del negocio. Otra decisión de los reguladores de prohibir Didi, la aplicación de transporte compartido más grande del país, días después de que la oferta pública inicial de EE. UU. sorprendió a los inversores internacionales y les costó muy caro. La represión condujo a una fuerte venta masiva de acciones chinas en todo el mundo.

El índice Nasdaq Golden Dragon, un índice popular que rastrea a más de 90 empresas chinas que cotizan en EE. UU., perdió un 31% en el tercer trimestre de 2021, su peor trimestre registrado. Luego perdió otro 14% en el último trimestre del año pasado. En comparación, el S&P 500 subió un 0,2% y un 11%, respectivamente, en el tercer y cuarto trimestre del año pasado. El Nasdaq Composite también subió un 8% en el último trimestre de 2021.

Es posible que parte del dinero que sale de China se haya destinado a activos denominados en dólares estadounidenses, mientras que también ha habido “un movimiento notable de China a India”, dijo Qi Wang, director de inversiones de MegaTrust Investment en Hong Kong.

disminución del apetito

La represión del sector privado también ha afectado a los fondos de capital privado que apuntan a China.

Los fondos que recaudan dólares estadounidenses para invertir en China solo recaudaron $ 1.4 mil millones en el primer trimestre de 2022, una caída del 70% con respecto al trimestre anterior, según Preqin, una firma de datos de inversión con sede en Londres.

Un estudio separado de Bain & Company encontró que los fondos de capital privado dirigidos a la Gran China atrajeron $28 mil millones en nuevos fondos en la segunda mitad del año pasado. un 54% menos que en el primer semestre, ya que los inversores globales están cada vez más preocupados por la incertidumbre política y económica en el mercado chino.

“De cara al futuro, alrededor del 55 % de los encuestados espera que la [fundraising] Durante los próximos 12 meses, la situación se volverá más desafiante”, dijo Kai Zhong, gerente del equipo de capital privado de China en Bain & Company.

en la cerca

Si bien los fondos de bonos y acciones pueden estar reduciendo su exposición a China, hay evidencia de que las empresas internacionales continúan invirtiendo en empresas chinas.

Las entradas de inversión extranjera directa en China alcanzaron un récord de $ 173 mil millones en 2021, un aumento del 20% con respecto al año anterior, según datos del Ministerio de Comercio de China.

Chorzempa señaló que llegó el récord de IED, aunque “la incertidumbre regulatoria y una visión oscura entre los formuladores de políticas fuera de China ya han sido muy sorprendentes”.

“Por lo tanto, no está claro si los datos de los últimos dos meses representan un cambio de paradigma o más bien una realineación temporal hacia una relación de inversión aún muy fuerte, especialmente con Europa”, dijo.

Según una encuesta anual realizada el año pasado por la Cámara de Comercio de la Unión Europea en China, solo el 9 % de las casi 600 empresas europeas que operan en China planeaban sacar inversiones actuales o planificadas fuera de China, la proporción más baja hasta ahora.

Aún así, hay señales de que algunos de ellos se han preocupado por la política de cero covid de China.

Los bloqueos de Covid están causando caos en el mercado de automóviles más grande del mundo

A principios de esta semana, el ministro de Comercio de China, Wang Wentao, se reunió con algunas cámaras extranjeras para discutir el impacto de la política de cero covid del país.

Jens Hildebrandt, director ejecutivo de la Cámara de Comercio Alemana en el Norte de China, le dijo a CNN Business que los participantes lo que planteó problemas apremiantes que enfrentan las empresas miembro relacionadas con la estrategia de contención de Covid, especialmente en Shanghái.

Un bloqueo continuo en Shanghai, un importante centro comercial y de fabricación, ha obligado a la mayoría de las empresas a cerrar durante semanas, interrumpiendo las cadenas de suministro clave de automóviles y productos electrónicos. También ha exacerbado los retrasos en los puertos y forzado la suspensión de muchos vuelos de pasajeros, lo que ha disparado las tarifas de flete aéreo y ha ejercido aún más presión sobre las cadenas de suministro globales.

“Las políticas actuales de bloqueos que conducen a paradas de producción, interrupciones en la logística y la cadena de suministro y restricciones en el movimiento de personas no solo son una preocupación a corto plazo, sino que también dejarán su huella a largo plazo”, dijo Hildebrandt en una respuesta por correo electrónico. . a CNN Negocios.

“A medida que las empresas extranjeras sufren económicamente, estamos buscando señales claras sobre cómo el gobierno chino ayudará a aliviar la carga a través de programas de ayuda de emergencia”, agregó.

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